發布日期：2019.12.27

　　行業動態及觀點：

　　聚合MDI價格繼續暴漲。目前國內市場價格42000-45000元/噸，環比上周漲幅22.4%。國內廠家供貨不足、美國哈維颶風影響科思創和陶氏裝置遭遇不可抗力、日本東曹裝置檢修、韓國裝置原料供應遭遇不可抗力，國內外原因導致國內市場貨源缺乏和價格暴漲。萬華、亨斯邁、巴斯夫廠家相繼上調9月份掛牌價至33000-35000元/噸，出廠價和市場價不斷創造新高表明短期國內供需緊張局面難以緩解，聚合MDI價格仍將高位運行。

　　有機硅市場貨源依然緊缺，價格繼續上攻。有機硅單體裝置檢修多，山東區域金嶺、魯西化工、東岳、三友都有部分停車檢修，江浙區域新安、湖北興發也在技改停車中，行業開工難有提高，貨源緊張，市場報價混亂，行業價格普遍上漲2000-3000元/噸，本周甲基環硅氧烷漲幅+14.0%。

　　下游需求向好，環保嚴格，飼料添加劑價格繼續上漲。受下游需求向好，養殖業景氣度向上，同時環保收緊，供給端收縮，近段蛋氨酸、賴氨酸、蘇氨酸等相繼上漲，維生素各品種價格暴漲，飼料添加劑各品種價格有望維持高位，本周色氨酸上漲12.5%。氫氟酸價格上漲，制冷劑價格企穩。廈門金磚會議召開，福建無水氫氟酸開工受到影響，價格上行；制冷劑裝置檢修增多，供應有所下滑，雖然下游需求還較萎靡，但成本支撐和供應下滑的影響下，后市制冷劑或企穩反彈。滌綸長絲庫存健康價差高位。本周長絲價差擴大100-150元，PTA價差持平。

　　投資觀點：

　　本周鋼鐵煤炭等周期品期貨出現下跌，但大部分化工產品受制于環保壓力，供給收縮，環保安監督察的引入導致囚徒困境變為合作博弈， 9、10月份是全國石化化工品的需求旺季，同時下游庫存沒有出現明顯的累積，化工產品價格仍有望超預期，此輪景氣周期持續時間或將超過以往。我們建議繼續關注理應享受適當估值溢價且未來能進一步享受成長期權的一線和次一線龍頭：揚農化工、萬華化學、桐昆股份、魯西化工和新和成， 此外建議關注受益產品價格上漲的億帆醫藥、花園生物、仙琚制藥、廣濟藥業、三友化工、新安股份、黑貓股份、中泰化學和興發集團等。成長股方面推薦鋰電產業鏈和電子化學品，建議關注細分龍頭：晶瑞股份、江化微、廣信材料、當升科技、天賜材料、新宙邦、星源材質、新綸科技。

　　風險提示：

　　下游需求下滑的風險；宏觀經濟大幅下滑的風險。