價格方面：4月初創歷史新低

2020年上半年國內聚醚市場受疫情及原油暴跌影響，價格跌幅較大，在4月初山東普通軟泡聚醚價格刷新歷史新低6800元/噸。據中宇資訊統計，上半年山東軟泡聚醚散水現匯出廠均價在9218元/噸，同比較2019年上半年均價10413元/噸下跌1195元/噸，下滑11.5%。在DI一季度中，隨著國內疫情得以控制，但海外疫情的爆發，華東及華南主力下游出口訂單大比例取消，國內外聚醚需求受到影響，而且春節前下游海綿廠及家具廠原料備貨充足，節后補貨積極性顯弱，整體聚醚廠開工率偏低，在成本需求雙重利空下，聚醚價格不斷下行，并在4月4日創下歷史新低。

二季度隨著新加坡、印度尼西亞等東南亞國家政府管控陸續封城，到目前6月份的分階段解封，聚醚出口逐漸恢復好轉，市場逐步進入正軌，且場內部分彈性體、高回彈聚醚需求增加，原料PO成本面支撐向上，聚醚價格不斷跟隨上行，并有望在6-8月份恢復去年同期水平。下游在原料采購上多采取“少量多次”的保守原則，聚醚廠整體上半年銷量較比去年均出現了大幅下滑，據中宇資訊調研統計，整體聚醚行業硬泡類聚醚銷量今年上半年較比軟泡類聚醚銷量下滑受損偏弱，部分以軟泡類為主產的企業銷量下滑幾近折半，終端產量同比有近12.7%-24.1%幅度的減少，整體需求疲軟，市場上鮮有“備貨、做庫存”出現。隨著政府一系列刺激消費利好政策出臺，預計下半年終端需求和產量有望增加，從而帶動原材料聚醚出貨，但還是以內銷市場為主，出口方面需經過較長低迷階段，逐步恢復回暖。

利潤方面：上半年僅112元/噸

據中宇資訊統計，2020年上半年的平均利潤是112元/噸，較比去年同期平均利潤144元/噸，下滑22.2%。其中Zui高利潤900元/噸出現在2月中旬，但是2月正處于國內疫情防控的關鍵時期，終端需求低迷，下游開工率偏低，傳導至上游聚醚工廠訂單乏量，加之節前下游備貨充足，補貨意向弱勢，需求弱勢再加上原料環丙價格連續下行，聚醚價格并沒有跟隨變動意義，所以表面利潤很高，但實則訂單有限。第二季度隨著需求慢慢好轉，下游開工恢復，市場逐漸步入正軌，價格繼續跟隨變動，但第二季度軟泡聚醚利潤僅有8元/噸，較去年同期減少近94.3%，可見上半年基礎軟泡需求低迷，并沒有帶來多少盈利，未來預計軟泡供大于求，價格仍顯被動。

供應方面：產量減少開工偏低

供應方面， 2020年上半年國內聚醚產量和開工較去年都有大幅減少，去年聚醚工廠整體開工在5-6成，產量隨著季節性有較小的波動，而今年相繼國內疫情爆發控制后海外疫情又更加嚴重，給整個行業生產經營造成不小的影響，終端傳導至原料，產量大幅下降，出口訂單大比例取消，甚至在2月份的時候，聚醚整體開工還不到4成。而且在那段時間，進口貨源不斷低價入場，場內競爭壓力較大。不過雖然第二季度并沒有達到去年同期水平，但隨著疫情得以控制，聚醚銷售、出口逐漸向好，而且進入6月份，部分南方地區梅雨季節到來，7月國內很多學校放假，對于彈性體等防水和塑膠跑道聚醚原料有一定需求好轉，預計后面將有一些剛需。

進口方面，2020年1-5月聚醚進口量較往年均有減少（1-2月為合并數據的月平均量）。從海關數據來看，1-5月進口量為211874.616噸，同比去年減少7.9%。受海外疫情影響，部分進口貨源有一定量的減少，而德國拜耳因為當地需求弱，也有部分產量轉入中國消耗。

從進口來源國來看，主要是以新加坡、沙特阿拉伯和泰國為主，總占比可以達到進口總量的63%，占比還是比較大的。品牌主要是以陶氏和新加坡殼牌為主，具備一定品質和價格優勢，在國內占據市場份額。

需求方面：出口受阻需求弱勢

出口方面，DI一季度聚醚出口量較往年都有一定程度的增加（1-2月為合并數據的月平均量），主要國內疫情雖處于關鍵時期，但海外需求暫受影響不大。主要出口的南亞國家：越南、土耳其、印度和伊朗等國家在第二季度陸續封城，到6月份陸續解封，從對比圖中可以看到第二季度出口量較比前兩年有明顯減少，主要出口企業訂單恢復至5-7成，需求拖累出口訂單受阻。

2020年5月14日，美國國際貿易委員會（ITC）投票對進口自柬埔寨、印度尼西亞、馬來西亞、塞爾維亞、泰國、土耳其和越南的床墊（Mattresses）作出反傾銷產業損害肯定性初裁，對進口自中國的床墊作出反補貼產業損害肯定性初裁。下游遷移東南亞，是為了規避美國對國內的反傾銷，而現在美方又把矛頭指向東南亞，后面下游企業壓力加大，或有影響部分聚醚出口。

再來看國內下游需求：因為疫情影響，下游產業產量明顯減少，其中占比相對較大的主要以軟體家具、汽車、冰箱冷柜行業。根據相關數據顯示，2020年1-4月中國軟體家具產量為1616.2萬件，同比下降23.3%；2020年1-5月國內汽車產量778.7萬輛，同比去年減少24.1%；2020年1-5月全國家用電冰箱產量為2845.3萬臺，同比下降12.7%。在這些主力下游行業產量上都有12.7%-24.1%幅度的減少，預計下半年，隨著內銷市場逐步恢復正軌，國家相關利好消費政策出臺實施，能夠帶動下游行業不同程度的好轉，預期內銷市場方面穩中向好發展。

原料方面：再創低位波動增強

2020年初始，延續2019年年底價格，一路平穩進入春節，一月走勢相較2019年更為和緩，但伴隨疫情爆發，下游企業多延遲復工，需求寥寥下，價格大幅度下滑，二月中旬DI一次刷新三年內低價，山東出廠價格到達7850元/噸；之后伴隨企業復工復產，行情有所回升，但整體低位運行。一季度末，國內疫情有所控制，但國外疫情加重，加之原油失控引發整個行業擔憂，價格跌勢不止，在四月初再次刷新三年內新低，山東出廠價格到達6400元/噸，到達如此低價后，PO在原料丙烯瘋狂帶動下被動兩日內跟漲2000元/噸，而后又迅速隨之回落，走出一個短促的峰值，待峰值過后，價格回歸至合理區間波動運行，但由于二季度國內外大型裝置輪番檢修釋放利好，下游剛需逐步恢復，市場由此開啟了觸底回升，單邊上行走勢，直至6月份今年首次到達萬元大關，趕超去年同期價格。

縱觀2020年上半年價格運行，山東PO價格運行區間跨度較大，據中宇資訊統計，上半年山東現匯出廠PO均價在8722.65元/噸，同比2019年均價9766.57元/噸下跌了1043.92元/噸，下滑10.69%。主要原因是疫情影響下，整體經濟環境及消費端受創，國內外需求均受打擊劇烈萎縮，而原油一度失控出現負值更是不斷加劇場內業者的擔憂情緒，雖四月下旬開始市場止跌，呈現持續上漲走勢，但整體價格區間仍多低于往年。

除了均價整體偏低外，今年上半年整體價格運行較比往年都多顯活躍，但也不同往常，部分時段甚至出現與往年相反的行情走勢，整體年內價格運行呈現暴漲急停，波動周期頻繁短促，往年的漲跌節奏以及淡旺季均被打亂，而供應面持續偏緊給予加持，且成本面液氯不再倒掛，高位持堅，成本面在PO價格低位時也常常起到保底作用，整個上半年PO價格多數圍繞在8000-9000元/噸區間內徘徊。

上半年需求弱勢下半年能否好轉？

整體2020年上半年，國內聚醚市場受疫情影響，價格在成本需求雙向利空下創歷史新低，下游產業產量都有不同程度的減少，傳導上游聚醚出貨不暢，產量和開工較往年明顯降低。海外需求弱化，國內需求隨著國家部分利好政策出臺，整體逐漸向好發展，但進口貨源源不斷入內，供大于求的局面日益嚴峻。出口訂單受限，國內聚醚產能仍有新增計劃，雖然因為疫情仍有延遲，但未來隨著人們生活品質的提高，帶動原材料供應的升級和改進，接下來聚醚擴產將面對更高端、廣闊的下游領域。未來聚醚市場把握住政府出臺的一系列利好政策，填補高端需求缺口，建設上下游配套一體化裝置，加大研發力度，提高自身競爭優勢和企業抗風險能力，與進口牌號共同進步，在全球占領更高的市場份額！